Küresel finans sektörünün en güçlü ve etkili oyuncularından biri olan J.P. Morgan, altın piyasasında son dönemde yaşanan tarihi rallinin ardından 2026 yılı için ons altın tahminini önemli ölçüde yukarı yönlü revize etti. Banka, bu yükseliş beklentisinin arkasında merkez bankalarının agresif altın alımları ve artan yatırımcı talebinin yattığını vurguladı.
Tarihi Ralli Sonrası Hedef Yükseldi
J.P. Morgan, değerli metallerdeki son dönemdeki sert fiyat artışlarını dikkate alarak 2026 için altın fiyat tahminini 6.000 – 6.300 dolar aralığına çıkardı. Banka, özellikle merkez bankalarının agresif alımlarının ve artan yatırımcı talebinin fiyatları desteklediğini belirtti.
Bankanın analistleri, altının hâlâ yükseliş trendini koruduğunu ve piyasada “altın çağının” sürdüğünü vurguluyor.
1979’dan Bu Yana En Güçlü Yıllık Performans
2025 yılında altın, yıllık bazda %65’lik devasa bir getiri sağlayarak ana hisse senedi endekslerini geride bıraktı. Bu performans, 1979’dan bu yana kaydedilen en güçlü yıllık artış olarak öne çıktı. 2023 sonundan bu yana fiyatların iki katından fazla yükselmesi, yatırımcıların dolardan uzaklaşma ve jeopolitik risklere karşı korunma motivasyonunu yansıttı.
Altın Fiyatlarını Destekleyen Dinamikler
Rapora göre, altın fiyatlarının yükselmesinde en kritik faktörlerden biri küresel merkez bankalarının agresif alımları. 2022’den bu yana net altın alımları iki katına çıkarak yıllık bin ton seviyesini geçti. Özellikle gelişmekte olan ülke merkez bankalarının rezervlerini dolardan bağımsızlaştırma ve yaptırımlara karşı koruma amacıyla alımlara devam etmesi beklendi.
Buna ek olarak, 2024 ortasından itibaren Borsa Yatırım Fonlarına (ETF) yönelen bireysel yatırımcı ilgisi de rallinin sürdüğüne işaret ediyor. Banka stratejistleri Yuxuan Tang ve Stephen Jury, düşük nakit getirilerinin yatırımcıları altına yönlendirmeyi sürdüreceğini öngördü.
Dalgalanma Riski Hâlâ Yüksek
Tarihi fiyat artışlarına rağmen altın piyasası volatilitesinden bir şey kaybetmiş değil. 30 Ocak 2026’da yaşanan %9,8’lik sert düşüş, 2013’ten bu yana görülen en büyük günlük kayıp olarak kayıtlara geçti. Bu düşüşte, Trump yönetiminin Federal Rezerv başkanlığı için enflasyon odaklı Kevin Warsh’ı aday göstermesi etkili oldu.
Analistler, altının yıllık %17’lik volatiliteye sahip olduğunu ve hisse senetlerinden daha değişken olduğunu yatırımcılara hatırlattı.
Altın ve Reel Faizler Arasındaki Yeni Dönem
Tarihsel olarak altın ile reel faizler arasında ters bir ilişki bulunuyor. Ancak 2022’den bu yana bu korelasyon asimetrik bir hale geldi: Faizler yükseldiğinde altın sınırlı düşüş gösterirken, faizler düştüğünde fiyatlar agresif şekilde yükseliyor. Bu durum, piyasada yapısal bir arz-talep dengesizliğine işaret etti.
Portföy Çeşitliliğinde Kritik Rol
J.P. Morgan, yüksek volatiliteye rağmen altının portföy çeşitlendirmesindeki önemini vurguladı. Banka, S&P 500 endeksi %20 veya daha fazla düştüğünde altının ortalama %6 getiri sağladığını, dengeli bir portföyde %5’lik altın tahsisatının toplam riski azalttığını belirtti.
